锂电设备核心供应商，受益全球龙头集中扩产

先导智能是一家专注于锂电设备研发和制造的公司，受益于全球龙头集中扩产，业绩超预期。公司毛利率净利率、收入及净利润增速等全面优于行业平均水平，并且其现金流逆势改善，订单获取能力大幅领先国内外同行。受益于电动车行业仍具备较大成长性，电动车起量、设备先行，公司股价后续的催化剂在于国内外政策面及电动车销量面的超预期、公司核心电池客户的扩产信息以及招标信息等。预计公司2021-2023年营业收入分别为89.44、142.81、182.86亿元，同比增长52.67%、59.68%、28.04%，归母净利分别为14.16、24.96、30.86亿元，同比增长84.58%、76.17%、23.65%。对应EPS1.56、2.75、3.40元/股。公司2021-2023年对应PE分别为43.56、24.72、20.00X。给与2022年40×估值，目标价110元，维持“买入”评级。