本文主要分析了7月9日央行宣布的全面降准政策的影响。降准为预防式、对冲式降准,旨在支持制造业企业降低企业融资成本,降低国内通胀预期,政策仍坚持“房住不炒”的思路。降准并非“大水漫灌”,流动性外溢效果有限,预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。6月金融数据强劲,新增社融与新增人民币信贷均超预期,实体部门融资需求仍较强劲。下半年国内货币政策仍将注重有保有控,“宽信用”格局有望维持。对于下半年的对经济潜在下行压力,政策层面已提前作出预防式降准,也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧,当前国内流动性维持相对宽松,建议沿景气主线布局。