本报告主要分析了央行全面降准对A股市场的影响。报告指出，本次降准为预防式、对冲式降准，更体现出货币当局对“前瞻性、引导性”的注重。支撑央行此次全面降准的因素有三点：1）支持制造业企业，降低企业融资成本；2）下半年国内通胀预期可控；3）政策仍坚持“房住不炒”的思路，降准对房地产影响有限。降准并非“大水漫灌”，流动性外溢效果有限。预计此次降准带来的流动性外溢效果有限，降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。6月金融数据强劲，新增社融与新增人民币信贷均超预期，实体部门融资需求仍较强劲。对于下半年的对经济潜在下行压力，政策层面已提前作出预防式降准，也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧，当前国内流动性维持相对宽松，我们仍建议沿景气主线布局。建议关注二条配置主线，以及“一主题”：1）一是符合“内循环”逻辑，受益于消费升级行业，如“新能源、医药”等；2）二是复合“国家安全”政策导向，政策上重点扶持的“卡脖子”行业，如“半导体、芯片”等；“一”主题：需重视国家大的政策方向—“碳中和”内涵拓展。
