看好新能源上游化工品，聚合MDI、草铵膦、纯碱等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 看好新能源上游化工品，聚合MDI、草铵膦、纯碱等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价上涨；C3、化纤、化肥、磷化工、农药、聚氨酯、塑料部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI-0.3%；核心原料价格布油-0.8%，进口LPG -4.5%，国产LNG气+13.3%，烟煤+1.0%。 原料端，C3部分产品价格上涨；制品端，化纤、化肥、磷化工、农药、聚氨酯、塑料部分产品价格上涨，橡胶、氟化工、氨基酸部分产品价格下跌。 ■本周油价下跌，全球疫情趋于常态化，OPEC+谈判破裂。 本周布油结算价从76.2跌至75.6美元/桶（跌幅0.8%）、美油结算价从75.2跌至74.6美元/桶（跌幅0.8%）；美国商业原油库存4.45亿桶（周环比-1.5%），美国原油钻井数378口（周环比+0.5%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+谈判破裂导致7月会议未能成功召开，市场担忧阿联酋单独增产且存在引发价格战、争抢市场份额的可能性，阿联酋的自身意向增产额度可能在50-70万桶/日。不过美国已经进行斡旋，希望沙特和阿联酋重回谈判桌，俄罗斯也在推动重新达成一致的增产协议。需求端，全球疫情近期表现趋于常态化，对油价的影响已明显弱化，美国夏季出行高峰向最高潮时段迈进，燃油需求依然强劲。政策面来看，根据隆众资讯，美联储会议进行了通胀风险和提前收缩QE的讨论，美元仍有走强表现，对油价存一定利空压力。地缘政治来看，中东等地无恶性冲突事件发生，对油价暂无影响。 Table_Tit le 2021年07月11日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -2.71 10.35 绝对收益 0.00 2.97 22.30 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 布油价格持平，三氯氢硅、氯化钾、草甘膦、纯碱等产品价格上涨 2021-07-04 油价上涨，复合肥、硫酸钾、草铵膦、软泡聚醚等产品价格上涨 2021-06-27 油价上涨，氯化铵、硫酸钾、有机硅DMC、碳酸二甲酯DMC等产品价格上涨 2021-06-20 油价上涨，三聚氰胺、磷酸一铵、有机硅DMC等产品价格上涨 2021-06-14 油价上涨，尿素、纯碱、工业硅、碳酸二甲酯DMC等 产 品 价 格 上 涨 2021-06-06 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为DMF+17%、丁二烯+16%、MAA+12%、聚合MDI+11%、草铵膦+10%、环氧氯丙烷+9%、碳酸二甲酯DMC+8%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为醋酸-10%、环氧乙烷-9%、醋酸乙烯-7%、醋酸-7%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅持平、三氯氢硅+6%、纯碱（轻质持平、重质+1%）、醋酸乙烯-7%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+6%、磷酸持平、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁+6%、磷酸一铵(55%粉) +0.9%、六氟磷酸锂持平等。 ■需求阶段性向好，工厂积极交单，DMF价格上涨。 本周DMF(华东)涨17.3%至13025元/吨。需求端，根据百川资讯，当前下游浆料行业开工稳中有升，形成需求端利好，其他行业按需采购，整体需求阶段性向好；供给端，根据百川资讯，供应利好因素持续，本周陕西兴化装臵7月6日左右因故停车检修，预计持续至周末，河南骏化装臵7月7日短停一天，安阳货源偏少主供合约，其他工厂积极交单为主，形成供给端利好。 ■下游开工提升，货源供应有限，丁二烯价格上行。 本周丁二烯(华东)涨16.3%至10700元/吨。需求端，根据百川资讯，当前下游开工负荷有所提升，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，久泰能源的氧化脱氢和吉林石化装臵延续停车检修，部分装臵开工负荷有所下降，其他企业基本维持正常生产，但进口货源显著减少，且罐区可流通贸易量有限，整体市场货源供应相对有限形成供给端利好。 ■德国科思创突发不可抗力，市场供应受损，推高聚合MDI价格。 本周聚合MDI(华东)涨10.6%至20800元/吨。需求端，目前下游大的冰箱冰柜厂产销维持正常，其他行情表现一般；供给端，根据百川资讯，德国、美国科思创75万吨产能受不可抗力影响，停车检修形成供给端利好，上海亨斯迈二期装臵正常运行为主，韩国锦湖出口欧洲市场为主，停滞中国区域报盘，东曹瑞安受母液减量影响，装臵低负运行，8月初预计检修，时长25-30天，市场整体开工产量有所受损。 ■南美订单集中，西南开工不稳，草铵膦价格上行。 本周草铵膦涨9.8%至225000元/吨。需求端，根据百川资讯，当前南美订单较为集中，市场需求旺盛，而国内市场已经进入淡季，采购积极性不高；供给端，根据百川资讯，当前主流供应商手中待发售订单较多，库存压力不大，西南供应商开工不稳定，形成供给端利好。 ■玻璃拉动需求，供应面下滑明显，纯碱价格继续上涨。 本周纯碱(重质,华东)涨1.4%至2130元/吨。需求端，根据百川资讯，下游部分玻璃企业备货维持前期正常库存，且7月份仍有部分光伏玻璃、浮法玻璃生产线复产点火，对重质纯碱用量继续增加，加之日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等多行业应用需求刚需尚存，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，目前纯碱企业订单已接至本月下旬至月底，部分企业暂不接单或控制发货，装臵方面，本周中盐昆山6日开始停车检修10天、重庆湘渝2日开始停机检修10天左右、陕西兴化合成氨系统小修4 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 天、河南骏化4日一台气化炉故障停车、江苏实联2日因故全厂短暂停车，杭州龙山、云南大为继续停车，整体供应面下滑较明显，形成供给端利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 30  分析师声明 张汪强声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829