本周申万医药指数下跌4.05%，位列全行业第27，跑输沪深300指数，跑输创业板指数。本周周专题，我们从多维度对上半年生物医药市场走势予以回顾：从细分板块看，医疗服务、中药及化学原料药股价表现亮眼；从主题看，“健康消费和科技创新” 主线领涨，医美、眼科、中药、疫情相关、CXO、器械等领域多点开花；从市值角度看，中小市值公司领涨。本周我们有七个重点观察：一线核心资产调整后开始分化，走出不同走势，持续的抱团之后分化是必然。CXO大跌后开始分化，市场对于CXO识别度在经历巨大波动后开始深度识别。医疗服务也出现了不小幅度的回调，然而并没有大的基本面原因。器械板块一些特色赛道表现不错，如自动发药机、制药装备，后面政策免疫的特色器械细分赛道会是未来很长一段时间的不错的选择。中报业绩还是很关键，但是相较于一季报，更为挑剔，制药装备本质上一个重要原因也是中报的持续高爆发。估值低的优质资产底部变化还是要注意，如长春高新因为广东集采的预期变化底部走出小趋势。中短期来看，今年医药的配置其实受宏观因素影响比较大，七月波动会比较大，虽然我们判断医药下半年还是会有相对比较优势，但考虑到面对当下市场环境对成长股的影响及医药各类资产的估值情况，我们还是建议结合中报精选个股为主，下半年，我们建议寻求机会的重要方向：二三线医疗服务、回归行业本质逻辑的疫苗和疫苗产业链、CXO差异化选股、供给侧持续加码的特色新器械等。
