天胶周度策略报告：供需偏弱，橡胶向上空间受限

供需偏弱，橡胶向上空间受限赵文婷2021-7-5天胶周度策略报告用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 01周度行情回顾02天胶供需基本面情况03价差分析04行情展望与策略目录CONTENTS用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 周度行情回顾01用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 合约2021/7/22021/6/25周涨跌周涨跌幅本周持仓量上周持仓量持仓量周度变化RU21091270513230-525-3.97%26175624386817888RU22011390514405-500-3.47%36586293387248RU22051410014580-480-3.29%15781296282NR21081017010795-625-5.79%788724106-16219NR21091030510970-665-6.06%23374156377737RU期现货价格走势NR期现货价格走势1000110012001300140015001600170018001900200070008000900010000110001200013000140002020/2/112020/3/112020/4/112020/5/112020/6/112020/7/112020/8/112020/9/112020/10/112020/11/112020/12/112021/1/112021/2/112021/3/112021/4/112021/5/112021/6/11NR主力STR20(右轴）SMR20(右轴）SIR20(右轴）80001000012000140001600018000200002200024000RU主力国产全乳胶泰三烟片泰混用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 天胶供需基本面情况02用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 泰国胶水收购价格（泰铢/kg）泰国胶水-杯胶价差（泰铢/kg）泰国降雨量预测泰国胶水价格连续走低近期泰国原料释放量逐渐增多，原料价格呈下行趋势。截至7月2日，胶水价格跌至44.5泰铢/kg，杯胶价格相对坚挺，胶水-杯胶价差进一步收窄至2.85泰铢/kg，处于同期低位。0204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日9月30日10月16日11月1日11月17日12月3日12月19日2016年2017年2018年2019年2020年2021年-100102030401月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日9月30日10月16日11月1日11月17日12月3日12月19日2016年2017年2018年2019年2020年2021年用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 泰国标胶加工利润（美元/吨）泰国标胶加工利润转好6月中旬以来随着原料价格下行，泰国标胶加工利润有所上修，好于2020年和2019年同期水平。-200-150-100-500501001502002503001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日2017年2018年2019年2020年2021年-400-20002004006001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日2017年2018年2019年2020年2021年用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 云南胶水收购价格（元/吨）海南胶水收购价格（元/吨）制浓乳原料价格贴水制全乳价格云南方面，目前版纳产区开割率在8-9成， 原料产出基本恢复正常，旺产期预计在8月中旬以后，周内因雨水偏多影响割胶，原料价格相对稳定，目前胶水收购价在12000-12400元/吨，胶块收购价在11500元/吨。海南方面，产区原料快速释放，而浓乳 需求持续下滑，特别是发泡企业开工低迷，拖累胶水价格大幅走低。目前进浓乳厂原料胶水收购价在11500-11800元/吨， 进全乳胶厂胶水收购价为11800元/吨。制浓乳原料价格贴水制全乳原料价格，胶水多流入全乳厂，有利于后期全乳胶产量的增加。60008000100001200014000160001月2日1月18日2月7日3月6日3月28日4月14日4月30日5月17日6月2日6月18日7月4日7月20日8月5日8月21日9月6日9月22日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日2017年2018年2019年2020年2021年60008000100001200014000160001800020000220001月2日1月18日2月7日3月6日3月28日4月14日4月30日5月17日6月2日6月18日7月4日7月20日8月5日8月21日9月6日9月22日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日2017年2018年2019年2020年2021年用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 泰国天然橡胶出口量（万吨）越南天然橡胶出口量（万吨）主产国出口情况2021年5月份泰国天然橡胶出口量为35.11万吨，环比-10. 22%，同比+5%。1-5月泰国天然橡胶出口量198. 3万吨 ，累计同比+2.04%。因5月份泰国原料产出不及预期，造成5月出口环比大幅下滑。2021年5月泰国天然橡胶对中国出口量为17.52万吨，环 比- 17. 16%，同比-19.15%；1-5月累计出口102 .04万吨，累计同比-14. 04%。随着海外轮胎厂生产恢复良好，对标胶需求提升，叠加中国下游实际需求及套利需求走弱，导致泰国混合胶出口驱动较弱。2021年5月份越南橡胶出口量为8.27万吨， 环比+33. 43%，同比+10.52%。1-5月越南橡胶总出口55.14万吨， 同比+59. 73%。5月份出口至中国5.22万吨，环比+ 56. 24%，同比-12. 35%。1 -5月份越南橡胶进口总量为13.58万吨 ，环比+ 32. 64%。01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202105101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 2021年5月中国天然橡胶（含乳胶、混合胶）进口量为34.67万吨，环 比-23. 45%，同比+1.72%；1 -5月累计进口量219 .91万吨 ，累计同比+6.87%。分胶种来看，混合胶和天然乳胶同比下滑，标胶和其它胶种同比均有上涨。由于海外需求表现良好产生高溢价，海外加工厂出口份额向国际市场转移，挤压至中国的出口量，仅以长约为主；加之国内下游需求低迷，以消化库存为主，6-7月份进口胶到港量依然偏少，预计6-7月份国内天胶进口量仍将维持年内低位。国内进口量环比继续下降中国橡胶进口量（万吨）各胶种进口情况（万吨）010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 截至6月28日，青岛地区总库存至52. 19万吨，较上周下跌3.78%（-2.05万吨），较2019年同期略微偏低。 其中， 青岛保税库存8.33万吨， 较上周下跌4.47%（-0.39万吨） ；一般贸易库存43.86万吨，较上周下跌3.65%（-1.66万吨） 。7月份近港到货量依然偏低，青岛地区库存去库趋势延续，预计累库拐点要到8月份之后。青岛保税区橡胶总库存青岛地区库存仍处降库通道01020304050607080902019/1/42020/1/42021/1/4万吨青岛港口库存青岛保税区库存青岛一般贸易库存用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 截至7月2日，上期所天胶库存为18. 4万吨（+752吨），注册仓单17.5万吨（-170吨），当前RU期货库存及仓单仍处于同期低位。截至7月2日，INE20号胶库存为5.77万吨（-9313吨），注册仓单5.38万吨（-6159吨）。上期所天胶注册仓单INE20号胶注册仓单RU仓单保持同比低位0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002019-12-032020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-03吨01020304050601月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日万吨2017年2018年2019年2020年2021年用户548378565于2021-07-08日下载，仅供本人内部使用，不可传播与转载 7月2日当周全钢胎开工率为45.32%，较上周下滑18.8个百分点，较去年同期走低2094个百分点，较2019年同期下滑31.34个百分点；国内半钢胎开工率为45.29%，较上周下滑14.64个百分点，较去年同期走低15. 92个百分点，较2019年同期下滑27.39个百分点。受环保因素影响，山东多数轮胎厂在6/29- 7/2期间有停产检修行为，涉及天数多在3-5天不等，因此对周内开工形成明显拖拽。预计7月5日起停工厂家生产将重新启动，次周轮胎开工将恢复性提升。但受制于内外销走货不佳及库存压力高位，整体开工仍将继续维持低位运行。全钢胎开工率半钢胎开工率轮胎开工大幅下滑加重市场看空情绪010203040506070809001-0301-1401-2802-1903-0403-1703-3004-1404-2805-1205-2606-0906-2207-0607-2108-0608-2309-0709-2210-1511-0111-1612-0112-172017201820192020202102040608001-0301-1401-2802-1903-0403-1703-3004-1404-2805-1205-2606-0906-2207-0607-2108-0608-2309-0709-2210-1511-0111-1612-0112-1720172018201920202021