股指衍生品半年度策略报告（期权）：波动率中枢料上移，关注指增及替代策略

中信期货商品指数走势显示，波动率中枢料上移，关注指增及替代策略。期权隐含波动率短期持续向下的节奏放缓，整体空间已经很有限；三季度在类滞胀的发酵下，股市偏防御，金融、消费配置占优，隐含波动率中枢存向上动力；场外雪球结构的大量发行，会整体制约波动率的区间水平；下半年在假期效应及宏观事件影响下，隐波存阶段性波动空间。趋势策略建议以防御性的多头策略为主，买实值认购+买虚值认沽、价差组合或合成期货进行。期货复制期权带来对冲新思路，期权指增空间广阔。