本报告主要关注医药基金、MSCI相关基金、TMT主题基金、红利基金、石油基金和ETF的手术刀Lyxor ETF 效率指标。我们通过跟踪主动权益基金核心池、次核心池与冷门池的仓位,发现21Q2核心抱团仓位中枢相较Q1环比降低6.5%,抱团行情有所“降温”。此外,我们还从20年9月24日以来发出高配沪深300低配中证1000信号持续至今,期间沪深300超额中证1000约8%,持续279天。我们建议高配以中证1000为代表的中小盘板块,减仓沪深300为代表的大盘板块。报告的风险提示包括模型的局限性、历史规律可能失效、极端情形下解释力不足等。