华测导航发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.02-1.10亿元，同比增长90.63%-105.59%；实现扣非归母净利润0.75-0.83亿元，同比增长111.51%-134.08%。业绩高速增长的原因为：公司GNSS智能装备、监测集成等业务板块均在本报告期实现了快速增长，推动公司2021年半年度营业收入实现同比大幅增长。同时，预计非经常性损益对当期净利润的影响约为2700万元。我们认为公司未来业绩增长点主要将分四部分：RTK业务方面，公司在国内市占率持续提升，预计未来2-3年将维持每年15%左右的增速；安全监测业务方面，国家拟在3年内布局28W个安全监测点，公司在这一市场份额稳居第一，预计2021年该业务增速将超过100%；无人驾驶业务方面，农机市场景气度高，2021年农机市场需求量有望翻倍增长，公司将核心收益，在疫情影响下，公司2020年国外农机业务仍实现10%的增长，随着21年海外疫情的逐渐恢复，公司整体无人驾驶业务增速有望高高速增长；其它业务将维持稳健增长。我们上调对公司的盈利预测，预计公司2021-2023年实现归母净利润2.95/4.09/5.53亿元，对应PE为40/29/21倍，公司上市以来的PE估值中枢为45倍,维持“推荐”评级。
