通信行业：信息消费进入提质时代，数据流量维持高速增长

HeaderTable_User 1012811992 1360521840 2178926626 HeaderTable_Industry 13022300 看好 investRatingChange.same 173833865 深度报告 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 在宽带中国、普遍服务、提速降费等政策推动下，国内固宽及移动用户数量增长空间日渐收窄，信息消费升级步入提质时代，重点逐渐从提升覆盖普及率转向重视接入速率和用户体验，并对重点行业进行大数据、物联网、AI等技术渗透。 本篇报告主要从接入个数、速率、时长等方面对国内电信市场通信流量现状和未来空间展开分析，并简要梳理运营商在面向流量加速增长过程中的网络建设。 核心观点  连接个数仍有空间，物联网成为人口红利之后的接棒主力。①、按ITU口径，截至2017年中国固定家宽、移动用户分别达到3.8亿和14.8亿，与发达国家相比分别还有超过15%和20%增长空间。②、国内宽带普及率已提前完成十三五目标，但整体与发达国家比仍有较大差距，且内部区域不均衡现象明显，未来增量主要来自一人多号/户和电信普遍服务推进。但考虑到今年约1/3的增量移动用户属于替换原有卡号或没有上网行为，因而移动用户数量的增加对流量贡献存在一定折扣。③、全球范围内来看，物联网将成为未来连接数量爆发式增长的主要推动力量，主流机构预测物联网连接数将比移动互联网高1-2个数量级，尽管其中60%为低速率场景，但由于基数足够大，即便是只占10%的车联网、视频监控、远程医疗等高速率场景，也已经相当于当前全球移动互联网终端的体量。  接入速率提升空间巨大，提质势在必行。①、随着光纤普及、4G渗透，国内固定&移动宽带用户普及率已逐渐提升至接近饱和，尽管接入速率也有较大幅度提升，但与国际水平相比依然存在很大的空间，以固定宽带为例，即便100M以上接入占比已超6成，但平均实际下载速率仅略超20Mbps。②、新型产品及应用要求更高的网络速率支撑，理想状况下从4K、8K到极致AR/VR体验，要求带宽分别达到45Mbps、300Mbps和Gbps及以上。硬件显示质量的提升以及视觉技术的成熟商用，都将显著提升带宽速率门槛，当前以量取胜的网络状况必然走向提质的进程。  以视频为核心的大流量软硬件应用推动流量爆发增长。①、自2013年以来移动流量资费大幅下调超过93%，互联网行业在线视频用户快速增长，短视频异军突起，运营商在“三网融合”背景下力推的IPTV用户已近1.5亿。②、得益于面板降价与技术升级，全球范围内4K电视快速普及，大尺寸8K电视开始渗透，今年以来国内超高清产业政策紧锣密鼓，以视频为核心的大流量软硬件应用快速崛起。③、全球移动与WiFi流量高速增长，IP视频流量始终占据主导地位。国内起步相对较低，但消费市场足够巨大，移动与固网流量增速都显著大幅超出全球复合增速。 投资建议与投资标的  物联网接棒成为连接数增长主力，信息消费升级、显示质量提高要求带宽速率不断提升，通信网络逐渐进入提质时代，数据流量维持快速增长，并推动基础网络设施建设持续扩容升级与迭代，光通信行业需求景气度持续。  建议关注受益于网络扩容升级与5G建设的光迅科技(002281，增持)、亨通光电(600487，买入)，以及受益于物联网发展的日海智能(002313，买入)。 风险提示  行业投资周期性风险、贸易摩擦风险 Table_Title 信息消费进入提质时代，数据流量维持高速增长 通信行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 通信 报告发布日期 2018年10月25日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 邵进明 021-63325888*3209 shaojinming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518080002 Table_Contacter 联系人 蔡超逸 021-63325888-3136 caichaoyi@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 流量加速增长，需求叠加技术升级助推光模块行业成长 2018-09-25 5G研究之二:商用脚步渐行渐近，产业链投资按图索骥 2018-09-07 两部委印发《三年行动计划》，信息消费增长将带动光通信基础设施需求 2018-08-13 5G：来自时代的呼唤，掀起产业的变革 2018-03-21 2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点 2018-02-09 -42%-28%-14%0%14%17/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/08通信沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 通信深度报告 —— 信息消费进入提质时代，数据流量维持高速增长 2 目 录 一、连接个数仍有空间，物联网逐渐成为主力 ............................................... 5 1.1 国内固定宽带及移动电话用户数依然有增长空间 ......................................................... 5 1.2 物联网将接棒成为连接数量爆发式增长的主要推力 ..................................................... 6 二、接入速率提升空间巨大，提质势在必行 ................................................... 7 2.1 光纤接入、4G渗透，固定&移动宽带普及率快速提升 ................................................. 7 2.2 国内宽带速率提升，但依然处于较低水平，提升空间巨大 ........................................... 8 2.3 新型产品及应用要求更高的网络速率支撑 .................................................................... 9 三、应用革新流量爆发，基础网络升级迭代 ................................................. 10 3.1 流量资费大幅下调，以视频为核心的软硬件应用崛起 ................................................ 10 3.2 通信网络流量将保持快速增长 ................................................................................... 13 3.3 基础网络设施建设面临持续的扩容升级与迭代 .......................................................... 14 风险提示 ...................................................................................................... 15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 通信深度报告 —— 信息消费进入提质时代，数据流量维持高速增长 3 图表目录 图1：通信流量主要影响因素 ....................................................................................................... 4 图2：中美两国网民每周上网时长对比 ......................................................................................... 4 图3：固定宽带用户数(用户数/每百人) ....................................................................................... 5 图4：移动电话用户数(用户数/每百人) ....................................................................................... 5 图5：国内宽带普及率稳步提升 .................................................................................................... 6 图6：国内宽带普及率存在显著的区域差异(2018Q2) .................................................................... 6 图7：全球物联网设备连接数每年增量（亿） .............................................................................. 6 图8：中国物联网终端用户累计已达5.47亿 ................................................................................ 6 图9：知名第三方机构对未来物联网连接数预计（亿） ................................................................ 6 图10：低速率LPWA场景将占物联网业务60% .......................................................................... 7 图11：三大基础运营商光纤接入渗透率超过88% ........................................................................ 7 图12：三大基础运营商移动宽带用户数占比提升至83.5% .......................................................... 7 图13：家庭宽带100M以上接入占比超过60% ..........................................