业绩合乎预期，持续增长的高派息公用事业股

中国水务（855 HK）公布2021年财年业绩，股东净利润同比增长3.2%至16.9亿元，调整后股东净利润同比增长21.6%至17.3亿元，符合预期。供水运营及接驳费收入分别同比增长17.4%及18.1%，毛利率由43.2%下跌至41.9%。公司持续扩展产能，水务总处理能力同比增长5.3%。公司维持派息比率在30%水平，现价股息率吸引。我们微调2022-2023年盈利预测，并将贴现现金流分析推算的目标价由10.55港元技术性调整至9.60港元，对应7.8倍2022年财年市盈率和61.6%上升空间。我们重申“买入”评级。