水木天蓬纳入麾下，脊柱新星如虎添翼

三友医疗是一家专注于脊柱植入物研发、生产及销售的国内领先企业，近年来快速成长为引领行业创新发展的探路者。公司三位联合创始人在骨科的研发、临床、市场销售等领域拥有丰富的经验，在脊柱植入物细分领域已建立起较高的品牌知名度，具有较为领先的市场地位。2020年实现营业收入3.90亿元，同比增长10.19%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长21.20%。随着产品质量持续提升，国内脊柱植入物企业有望实现快速增长，持续进行进口替代。收购水木天蓬，正式迈入有源设备市场，不断扩大能力边界。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为5.68/8.48/11.92亿元，归母净利润分别为1.64/2.06/2.85亿元，首次覆盖，给予买入评级。