基于透支久期与盈利增速视角的择股策略：核心资产分化下的投资机会挖掘

本报告主要分析了当下A+H市场存在的结构性泡沫，并基于透支久期与盈利增速视角提出了择股策略。当前A股茅指数与非茅指数PE估值中位数分别为55.26和27.62，分别处于2005年以来历史分位数的91.1%和23.7%；港股南下资金重仓股与非重仓股PE中位数为15.96和11.26，分别处于历史分位数的78.74%和28.77%。从“ROE-可用估值”维度判断，当下A股结构性泡沫主要集中在消费板块，具备较高的投资性价比的为周期、金融和化工、钢铁、电子、机械、建筑装饰等。而港股结构性泡沫主要集中在消费和成长板块，投资性价比最高的为周期、金融和军工、非银金融、钢铁、机械、轻工制造等。