从产业周期的角度看当前科创板与2013-2015创业板

本文讨论了科技股超额收益的来源，并比较了当前科创板与2013-2015年创业板的产业周期演进阶段。文章指出，产业周期是决定科技股超额收益的重要来源，每一轮大行情的展开都与产业周期的支撑密不可分。当前，随着5G产业周期向应用场景传导，物联网、VR/AR等未来应用领域虽然有广阔发展空间，但尚未形成趋势性上涨的需求。因此，目前科创板电子板块景气度要好于计算机，电子核心产业在景气度方面和超额收益方面表现要优于新兴软件和新型技术服务。此外，文章还提到并购重组对科技板块的业绩有重要影响，但并购重组政策松紧不是业绩好坏的决定性因素，因为并购重组的需求来自于产业周期扩张产生的需求。当前，尽管并购重组政策监管不紧，但并购重组的需求仍然较为低迷，因为5G产业周期尚未全面展开，需求端最强的应用端还没有形成趋势性上涨的趋势。因此，目前科创板仍然以结构性机会为主，可以关注景气度较高但股价表现一般的半导体，以及产业趋势明确但还未形成真实业绩的应用端。