北港转债：西南货运港口龙头企业，申购建议，积极参与

本文是关于北港转债的研报，北港转债是西南货运港口龙头企业的可转债，发行规模为30亿元，债项与主体评级为AAA/AAA级，转股价为8.35元。该转债的纯债价值一般，若全部转股对总股本的摊薄压力较大。公司前三大股东未承诺优先配售，预计首日配售规模在68%左右。剩余网上申购新债规模为9.60亿元，预计中签率在0.0113%-0.0128%左右。公司所处行业为港口III，从估值角度来看，公司PE(TTM)为13.15倍，低于同业平均水平。公司目前股权质押比例为0.00%，质押风险较低。北港转债规模中等，债底保护一般，平价高于面值，预计上市价格为115元左右，建议积极参与新债申购。