根据报告，5月各保险公司的人身险业务持续承压，预计各公司新单仍呈负增长趋势。各公司表现出现一定差异，新华、人保和平安单月保费仍为负增长，从平安披露的新单同比-30.7%的业绩来看，行业仍在底部，短期未有向上趋势。太保、国寿、太平5月保费表现显示出好转迹象，增速略好于同业。财产险业务方面，传统业务表现低迷，互联网健康险赛道高增。各公司财产险业务单月保费及同比增速分别为：人保（333亿元，-7%）、平安（215亿元，-7%）、太保（119亿元，-3.2%）、众安（18亿元，66.3%）。长期来看，头部保险公司在渠道、理赔方面存在优势，车险市场的竞争格局向头部集中。当前行业负债端需求疲软，代理人渠道陷入增长瓶颈，保险估值受到压制，各公司PEV（2021E）估值分别为：0.78-0.8x（中国平安）、0.78-0.8x（中国人寿）、0.55-0.57x（中国太保）、0.52-0.53x（新华保险），已是近3年来最低。建议关注中国太保、中国财险、中国平安、新华保险、中国人寿等头部保险公司的投资机会。
