半导体测试领域全覆盖，ATE及膜厚测试设备放量在即

上海精测是一家专注于半导体测试领域的公司，目前主要聚焦于前道和后道测试设备的研发和生产。其中，膜厚/OCD量测设备、电子束量测设备、泛半导体设备三大产品系列已取得国内一线客户的批量重复订单，而半导体电子束检测设备eViewTM全自动晶圆缺陷复查设备已正式交付国内客户。后道测试设备方面，子公司武汉精鸿和子公司WINTEST已取得批量订单。随着半导体产业的高景气，测试设备受益显著。我们预计公司2021年-2023年的营业收入将分别达到27.47亿元、34.07亿元、42.25亿元，归母净利润分别达到3.3亿元、4.09亿元、5.26亿元，成长性突出，给予55X估值，对应目标价65.45元；首次给予增持-A的投资评级。然而，市场竞争加剧和国产化进程不及预期是需要关注的风险。