华创证券对仙琚制药（002332）进行了深度研究报告，认为公司具备良好的“长跑”潜质。公司原料药业务已初步形成了临海川南厂区、台州杨府厂区和意大利Newchem等三大厂区协同发展的新局面，预计公司原料药端的营收和毛利率均有望开启持续双升通道。公司的制剂业务目前全部来自国内市场，虽然存在集采模式下的担忧，但公司可能涉及集采的品种主要为肌松线，且随着其他品种的进一步增长，以及新的专科药产品的获批，公司制剂业务在利润端有望在短中期延续较快增长状态。公司还计划在长期维度，将高端制剂国际化建设项目已借助定增资金于2020年启动。华创证券预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.38、7.73、9.41亿元，同比增长26.4%、21%和21.9%，EPS分别为0.64、0.78、0.95元。考虑到公司明确较快的增长前景，以及甾体激素赛道高壁垒、玩家少、空间大的天然优势，华创证券给予公司“强推”评级。
