核心竞争优势不断加强，单晶龙头强者恒强

隆基股份是全球光伏硅单晶龙头，垂直一体化布局，强者恒强。行业前景广阔，平价上网带动光伏装机量快速增长。公司构建供应链生态，保障产能持续扩张。公司研发持续投入，非硅成本持续降低，核心竞争优势不断加强。预计公司2021-2023年营业收入为863.25/1078.22/1383.35亿元，归母净利润107.53/127.78/154.43亿元，三年CAGR达20.68%，EPS为2.78/3.30/3.99元/股，对应PE为39x/33x/27x。首次覆盖，给予“增持”评级。