本周重点关注：6月18号日本央行公布利率决议，维持基准利率及资产购买规模不变，下调今年通胀预期至0.1%。与美联储上调通胀预期并预计加息将更早到来不同，日本央行反而下调通胀预期并维持鸽派。这个差异反映了什么呢？第一，当前日本通胀远低于美国，不同于美国存在通胀压力，日本存在的是通缩压力。5月日本CPI当月同比下降0.1%，而美国CPI同比高达5.0%。日本面临的仍然是通缩问题，而美国承受的是通胀压力。第二，美国的通胀压力相当部分来自激进的财政刺激导致消费增速异常高，而日本消费增速略低于疫情前。今年3、4月份美国零售额的两年平均增速高到12%以上，远高于疫情前3%-4%的正常水平，这主要因为激进的财政刺激对消费的拉动。随着财政刺激效果衰减，5月美国零售增速已经略有回落。近几个月，日本零售两年平均增速在0左右，仍略低于疫情前1%左右的水平。不同于美国，日本并未采取激进的财政刺激。第三，由于日本面临通缩压力，因此日本货币维持宽松。随着美国就业的恢复和通胀回升，美联储的货币政策会逐步转鹰，但这一过程会较为缓慢。
