资产价格运行逻辑研究专题之二：2021年下半年商品配置建议

报告指出，疫苗接种和产生作用过程中，商品供需影响大小排序为煤炭>原油>铜>铁矿。在疫苗接种和产生作用过程中，商品供给端仍需考虑企业生产意愿、产能变化和政策环境。需求结构和货币信用环境的变化将分为三个阶段。在第二阶段，货币信用政策开始收紧。全球供应链联动的当下，疫情发展的不均衡将导致各国生产增加供给的速度偏慢，因而货币政策和信用政策无法切实收紧。建议投资者关注煤炭、原油、铜和铁矿的价格走势，以及全球供应链的动态。