深度研究报告：国内粮油龙头志存高远，成长可期

金龙鱼是国内最大的食用油及包装食品公司之一，拥有食用油、包装米、包装面粉等产品。公司通过发展战略和平台实力，显著提升竞争优势。受益于外商投资限制取消，公司扩张阻力解除，新老业务协同共进，毛利率逐年提升，迎来发展良机。预计公司2021-2023年EPS分别为1.41元、1.73元、2.06元，对应PE分别为61.5/50/42倍。公司估值有吸引力，给予“增持”评级。同时，公司通过大力发展大市场集中度低的米面、调味品等产品，拓展品类，中央厨房业务助力业绩增长。然而，公司面临套期保值影响业绩风险、存货余额较大风险、原材料价格波动风险等。