公司深度报告：特色CRO企业，处于高速发展期

皓元医药(688131)是一家专注于分子砌块和工具化合物研发的特色CRO企业，处于快速发展期。随着仿制药市场竞争加大和新药开发难度提升，全球研发支出持续增加，对CRO企业的需求也持续增加，行业发展劲头十足。皓元医药具有更高的成本优势和符合欧美标准的质量控制体系，相对优势明显，加之国家层面鼓励创新、支持外包，使得生物技术对外包需求大幅度增长，国内CRO行业在多重驱动下处于黄金发展期。皓元医药通过自主合成和外购分子砌块再开发相结合的方式快速扩充产品种类，订单数量不断增加，驱动业绩快速提升。预计公司2021-2023年收入分别9.20/13.15/18.56亿元，净利润分别为1.98/2.96/4.29亿元，增速为54.0%、49.7%、44.9%。首次覆盖，给予“增持”评级。