本周债券收益率震荡上行,周初资金面偏紧影响债券市场情绪。周五一级市场发行30年期国债不及预期,带动午后收益率上行,10年期国开债全周上行2BP。基本面方面,上周公布物价和金融数据,PPI继续维持高增长,PPI价格上升仍主要集中在上游(采掘、原材料),下游价格上升较慢,CPI受到猪肉价格下跌影响回升幅度较慢。金融数据整体符合市场预期,二季度社融增速回落速度较快,预期三季度斜率放缓,若地方债全年发行额度同下达额度一致,则四季度社融可能小幅回升。关注下周MLF投放情况。 股票市场流动性: 本周股市流动性有所回落。具体来说,资金流入方面,偏股基金发行639亿(上周261亿),北上资金累计净流入29亿(上周89亿),融资净流入98亿(上周180亿)。资金流出方面,产业资本净减持127亿(上周净减持63亿),IPO规模306亿(上周36亿)。 值得关注的是近期新发基金规模明显上升。具体来说,从周度频率看,本周新发偏股型基金639亿,远高于上周261亿,达到4月以来单周发行最高规模。从月度频率看,4月以来月度偏股型基金规模持续在1000亿以下,但截至6月10日,6月累计发行规模接近900亿,股票发行速度明显提升。 海外市场: 本周美元兑人民币中间价均值为6.39,4月均值为6.52,3月均值为6.51。CFETS人民币汇率指数6月11日收于97.68,上周为97.82,5月平均为97.38,4月均值为96.65。海外市场方面,海外主要经济体国债收益率水普遍小幅回落。 风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。