资金面周观察：股市流动性回落，基金发行规模扩张

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：卫辛 执业证书编号：S0740520080006 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 本周债券收益率震荡上行，周初资金面偏紧影响债券市场情绪。周五一级市场发行30年期国债不及预期，带动午后收益率上行，10年期国开债全周上行2BP。基本面方面，上周公布物价和金融数据，PPI继续维持高增长，PPI价格上升仍主要集中在上游（采掘、原材料），下游价格上升较慢,CPI受到猪肉价格下跌影响回升幅度较慢。金融数据整体符合市场预期，二季度社融增速回落速度较快，预期三季度斜率放缓，若地方债全年发行额度同下达额度一致，则四季度社融可能小幅回升。关注下周MLF投放情况。 股票市场流动性： 本周股市流动性有所回落。具体来说，资金流入方面，偏股基金发行639亿（上周261亿），北上资金累计净流入29亿（上周89亿），融资净流入98亿（上周180亿）。资金流出方面，产业资本净减持127亿（上周净减持63亿），IPO规模306亿（上周36亿）。 值得关注的是近期新发基金规模明显上升。具体来说，从周度频率看，本周新发偏股型基金639亿，远高于上周261亿，达到4月以来单周发行最高规模。从月度频率看，4月以来月度偏股型基金规模持续在1000亿以下，但截至6月10日，6月累计发行规模接近900亿，股票发行速度明显提升。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.39，4月均值为6.52，3月均值为6.51。CFETS人民币汇率指数6月11日收于97.68，上周为97.82，5月平均为97.38，4月均值为96.65。。海外市场方面，海外主要经济体国债收益率水普遍小幅回落。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2021年6月15日 股市流动性回落，基金发行规模扩张——资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪（0606-0611） ................................................................... - 5 - 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 5 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 5 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 6 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 6 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 7 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 9 - 2.1 资金需求 ............................................................................................... - 9 - 2.2 资金供给 ............................................................................................. - 11 - 2.21 金融资本 ........................................................................................... - 11 - 2.22 产业资本 ........................................................................................... - 13 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表1：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 5 - 图表2：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 5 - 图表3：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 6 - 图表4：同业拆借利率（日） .............................................................................. - 6 - 图表5： MLF操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表6： PSL操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表7： 本周利率债净供给（亿元） ................................................................. - 7 - 图表8： 利率债一级市场发行规模（亿元） ...................................................... - 7 - 图表9： 同业存单净融资 ................................................................................... - 7 - 图表10： 不同银行的存单发行利率（6M） ........................................................ - 7 - 图表11： 长短端国债收益率（日） ................................................................... - 8 - 图表12： 期限利差（月） ................................................................................. - 8 - 图表13： 票据融资利率（%） ............................................................................ - 8 - 图表14： 不同期限理财产品收益率（周） ........................................................ - 9 - 图表15： 不同机构3个月理财产品收益率（周） ............................................. - 9 - 图表16：股权融资（亿元）.............................................................................. - 10 - 图表17：IPO发行 ............................................................................................. - 10 - 图表18：2021年不同板块限售解禁（亿元） ................................................... - 10 - 图表19：2021年不同类型限售解禁（亿元） ................................................... - 10 - 图表20：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ........................................... - 11 - 图表21：资金北上南下（周） .......................................................................... - 12 - 图表22：北上资金月度日均净流入规模（月） ................................................ - 12 - 图表23：陆股通持仓资金前20名（亿元） ...................................................... - 12 - 图表24：上证50ETF净申购份额（周） ........................................................... - 13 - 图表25：沪深300ETF净申购份额（周） ......................................................... - 13 - 图表26：中证500ETF净申购份额（周） ......................................................... - 13