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华安证券研究团队发布报告,对低压逆变器新星——通威股份进行了深入研究。报告指出,通威股份的三大业务——热交换器、环境电器和电路控制齐头并进,历史业绩表现优异。其中,逆变器是公司主要增长点,行业增长和国产替代背景下,公司成为黑马。预计未来随着光伏行业的发展和储能渗透率的提升,逆变器的需求量将快速增长。此外,热交换器开拓新客户、环境电器受益于渗透率提升,传统主业稳定增长。预计公司2021-2023年营业收入分别为42.67/56.82/70.50亿元,归母净利润5.11/9.11/12.82亿元,对应PE 30x/17x/12x。首次覆盖给予“买入”评级。