宏观专题：新逻辑下的竣工崛起

华创证券研究认为，今年可能会因为三条红线约束下，地产商行为发生了一些变化，带来地产竣工的好转。竣工增速两年平均可能在3%以上，2017年以来新高。对于宏观经济而言意味着什么？当下对下半年经济走势，无论是方向还是斜率，分歧都较大。我们基本的经验是，地产走势决定短期的经济方向，出口和基建走势则关系到短期经济运行的斜率。在地产销售慢回落、地产竣工带动下投资有韧性的判断下，经济大概率在下半年以缓慢的、可容忍的速度回落。