2021年5月股市流动性系列跟踪：成交热度回暖

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5月份股票市场流动性边际上仍在持续改善。具体来看，虽然5月份产业资本解禁市值和重要股东净减持额环比有所增加、基金发行规模持续下降、新增投资者数量增长态势放缓，但另一方面一级市场上5月份募资规模环比持续减少，二级市场上两市成交热度有所回暖，两融余额再度上行并创下年内新高，同时更为重要的是5月份北上资金连续三月持续净流入。展望后市，我们认为从基本面看，去年疫情来我国经济复苏势头显著好于海外主要经济体，并且当前我国经济复苏动能依然强劲。这也是导致去年来人民币汇率出现大幅升值的重要原因，未来一个阶段内，我们判断人民币汇率仍将可能处在一个缓慢升值区间中，而汇率升值则有利于外资的进一步流入。此外当前A股估值水平在全球主要市场中处于低位，具备较高的投资性价比，因此我们认为后续海外资金有望持续流入，股票市场流动性同样有望得到持续改善。