餐饮旅游行业：短期扰动不改复苏趋势，布局业绩逐季改善龙头

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 餐饮旅游行业 短期扰动不改复苏趋势，布局业绩逐季改善龙头 ⚫ 发布20年半年度业绩快报，实现营业收入9464万元 核心观点 ⚫ 板块两周表现：近两周（2021.05.24-2021.06.04）沪深300上涨2.89%，创业板指上涨4.15%，餐饮旅游（中信）指数上涨1.75%，较沪深300的相对收益为-1.14%，在中信29个子行业中排名第21位。其中分子板块来看，景区板块近两周下跌0.17%，旅行社板块近两周上涨0.88%，酒店板块近两周上涨6.72%，餐饮板块近两周上涨0.89%。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价表现最好的5只个股为全聚德/锦江酒店/首旅酒店/众信旅游/号百控股；2）资金流向来看，近两周首旅酒店/锦江酒店/中国中免/宋城演艺表现为北上资金流入，其中首旅酒店北上资金流入比例较高。 ⚫ 行业要闻：（1）《“十四五”文化和旅游发展规划》出炉：推动5G、北斗导航等在文化和旅游领域应用。文旅部公布《“十四五”文化和旅游发展规划》。全面推进“一个工程、七大体系”，清晰勾勒出“十四五”时期建设社会主义文化强国的民生路径。规划指出，加强旅游信息基础设施建设，深化“互联网＋旅游”，加快推进以数字化、网络化、智能化为特征的智慧旅游发展。（2）文旅部发布10条黄河主题国家级旅游线路，已陆续上线高德指南。 6月3日，文化和旅游部黄河文化旅游带建设推进活动在山东举行，发布10条黄河主题国家级旅游线路，并陆续上线高德指南,为游客提供更多出行参考。 ⚫ A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）云南旅游：孙鹏先生因工作变动，申请辞去公司董事、总经理职务，辞职后不在公司及子公司担任职务。（2）广州酒家：公司20年度每股派发现金红利0.4元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.4股。共计派发现金红利1.62亿元，转增1.62亿股。 ⚫ 本周建议组合：锦江酒店、宋城演艺、广州酒家。 投资建议与投资标的 ⚫ “五一”国内出游2.3亿人次/+119.7%，恢复至疫前同期103.2%；实现旅游收入1132.3亿元/+138.1%，恢复至疫前同期77.0%，假期客流及收入的恢复节奏较清明更优。虽5月华南地区疫情局部反复，但国内整体可控、中长期看旅游业复苏态势不改，预计随端午小长假、暑期到来将持续回暖。建议关注改善趋势明显且经业绩验证的优质龙头：1）酒店板块，今年以来境内酒店入住率持续复苏、4月已回复至19年底部水平，行业上升周期开启，叠加疫情间单体酒店翻台*连锁加速，龙头将引领行业修复，并借力市占率提升、巩固行业地位。2）景区板块，受益疫苗接种普及、接待限制放宽，居民五一出行热情高涨，宋城、天目湖等营收均超19年同期水平，期待旅游消费稳步回暖。3）餐饮板块，4月社零餐饮收入超19年同期水平，长期关注餐饮连锁化率提升的产业趋势及具备确定性成长力的餐饮品牌。 ⚫ 再看免税市场，4月免税销售额在低基数情况下同增2.5倍，五一假期免税购物人次/件数/销售额同增141%/229%/248%，按1-5月日均销售额1.77亿估算、全年离岛免税总销售额有望超600亿，三年内千亿市场可期。此外，伴随国外品牌对海南免税市场的重视和投入度加强，免税市场的顶级品牌入驻率及供货量将持续提升，同时线上业务发展将加速品牌统一管理趋势。看竞争格局，今年1-5月离岛免税销售额中，中免市占90%+，采购、运营、营销能力仍持续领先，且伴随新设仓库提升物流能力及收银服务瓶颈改善，整体业绩料将进一步增长。中长期看，免税行业空间明朗、龙头扩张路径清晰，推荐持续关注。 ⚫ 我们认为社会服务板块已经确定性进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税+市内免税+线上会员购，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，如宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、三特索道(002159，买入)等。 风险提示 ⚫ 疫情反复、新项目拓展不力、个股并购重组不达预期等 ⚫ /-70.27%，归母净利润亏损2412万元/-124.60%。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2021年06月07日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 短期扰动不改复苏趋势，布局业绩逐季改善龙头 2 目 录 一、餐饮旅游行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1板块近两周表现 ........................................................................................................... 4 1.2个股近两周跟踪 ........................................................................................................... 6 二、餐饮旅游行业资讯 ................................................................................... 7 三、餐饮旅游板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 附录 ............................................................................................................. 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 短期扰动不改复苏趋势，布局业绩逐季改善龙头 3 图表目录 图1：近两周餐饮旅游指数较沪深300的相对收益为-1.14% ........................................................ 4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为21年第20&21周） .............................................. 4 图3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2021年第22&23周） ............................................... 5 图4：近双周末餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到190.32X ..................................................... 6 表 1：各子板块估值情况.............................................................................................................. 6 表 2：本周个股表现龙虎榜（万股，%） ..................................................................................... 6 表 3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................ 7 表 4：旅游行业上市公司近两周公告汇总..................................................................................... 8 表 5：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 .......................................................................... 9 表 6：A股公司业绩预测及估值汇总 .......................................................................................... 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 短期扰动不改复苏趋势，布局业绩逐季改善龙头 4 一、餐饮旅游行业行情回顾 1.1板块近两周表现 近两周（2021.05.24-2021.06.04）沪深300上涨2.89%，创业板指上涨4.15%，餐饮旅游（中信）指数上涨1.75%，较沪深300的相对收益为-1.14%，在中信29个子行业中排名第21位。其中分子板块来看，景区板块近两周下跌0.17%，旅行社板块近两周上涨0.88%，酒店板块近两周上涨6.72%，餐饮板块近两周上涨0.89%。 图1：近两周餐饮旅游指数较沪深300的相对收益为-1.14% 图2：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为21年第20&21周） 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 -2.542.843.02-1.14-4-20246821W19&2021W20&2121W21&2221W22&23餐饮旅游指数近两