商业贸易行业周报：京东持续发展农村新零售，饿了么口碑整合发力生活服务领域

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 薄晓旭 证券执业证书号 S0640513070004 研究助理 刘琛 证券执业证书号 S0640118040009 电话：010-64818327 邮箱：liuchen@avicsec.com 2018年10月14日 商业贸易行业周报： 京东持续发展农村新零售， 饿了么口碑整合发力生活服务领域 行业分类：商业贸易 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 商业贸易指数 3049.21 基础数据 上证综指 2606.91 沪深300 3170.73 总市值（亿元） 7,819.63 流通A股市值（亿元） 5,862.41 PE（TTM） 14.75 PB(LF) 1.46 近一年行业与沪深300走势对比图 投资要点： 本期行情回顾 本期（10.8–10.12）上证综指收于2606.91（-7.60%）；沪深300指数收于3170.73（-7.80%）；中小板指收于5099.71（-11.32%）；本期申万商业贸易行业指数收于3049.21（-10.58%），跑输沪深300指数2.78个百分点。其中SI百货、SI超市、SI多业态零售、SI专业连锁、SI一般物业经营均跑输沪深300。 重点资讯  10月11日消息，为迎接即将到来的11.11大促，京东物流于近日正式启用智能包装机。该设备将磁悬浮技术应用于仓库作业的包装环节，并在节能环保方面做出了重要创新和实践。  10月11日，国美拼多多官方旗舰店正式上线。页面显示，该旗舰店共上线127件商品，基本覆盖包括彩电、洗衣机、冰箱、空调等在内的大家电品类。 核心观点  0月13日，京东与新合作商贸连锁集团有限公司达成战略合作，双方未来将通过整合双方的技术手段、物流配送等多方面资源共同打造『新合作-京东』这一平台，进一步为用户企业提供高质量水平的智慧零售方案。公司方面，目前我们建议关注布局农村市场的各业态龙头企业，如家家悦、天虹股份等，这类公司在积极培育创新业态的同时，通过供应链、物流配送服务等多方面资源的协同。  阿里巴巴于近期宣布正式成立本地生活服务公司，主要通过其旗下口碑与饿了么两大平台的会员体系、消费场景、物流配送等多方面资源进行进行整合，从而达到对本地生活消费场景的全覆盖，未来随着新零售、物流配送、创新技术等多方面的持续协同与升级，城市生活服务市场将会迎来更加广阔的发展空间。  风险提示：行业复苏进程低于预期 2 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场行情回顾（2018.10.8-2018.10.12） 1.1 行业排名靠后 本期（2018.10.8-2018.10.12）上证综指收于2606.91，周跌幅为7.60%，沪深300指数收于3170.73，周跌幅为7.80%；中小板指收于5099.71，周跌幅11.32%。本期申万商业贸易行业指数收于3049.21，周跌幅为10.58%，跑输沪深300指数2.78个百分点，在所有28个申万一级子行业中排名第21。其中，SI百货、SI超市、SI多业态零售、SI专业连锁、SI一般物业经营周涨幅分别为-11.51%、-8.89%、-9.39%、-9.94%、-8.75%。 图表 1：本期SW商贸板块表现 SI百货 SI超市 SI多业态零售 SI专业连锁 SI一般物业经营 沪深300 中小板指 商业贸易 上证综指 近一周涨跌 -11.51% -8.89% -9.39% -9.94% -8.75% -7.80% -11.32% -10.58% -7.60% 月初至今涨跌 -11.51% -8.89% -9.39% -9.94% -8.75% -7.80% -11.32% -10.58% -7.60% 年初至今涨跌 -39.70% -30.33% -28.11% -17.92% -22.54% -21.34% -32.50% -31.11% -21.17% 收盘价 2394.05 12963.44 2107.93 8077.07 773.86 3170.73 5099.71 3049.21 2606.91 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：本期申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2 本期个股表现 本期行业内市场仅南宁百货一只个股上涨，涨幅为3.08%。市场跌幅前五的个股分别为中央商场（-22.05%）、国美通讯（-20.96%）、三江购物（-20.20%）、莱绅通灵（-18.83%）、天音控股（-18.77%）。 图表 3：商业贸易本期上涨个股 代码 简称 收盘价 本期涨跌本年涨跌幅市盈率 市净率 3 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 幅（%） （%） 600712.SH 南宁百货 4.69 3.08% -40.18% 384.73 2.42 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年10月14日 图表 4：商业贸易本期跌幅前五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 600280.SH 中央商场 3.5 -22.05% -55.48% 60.68 2.13 600898.SH 国美通讯 7.05 -20.96% -40.76% -97.42 4.35 601116.SH 三江购物 11.3 -20.20% -45.09% 62.16 2.02 603900.SH 莱绅通灵 10.82 -18.83% -62.23% 12.56 1.56 000829.SZ 天音控股 5.28 -18.77% -44.29% 23.25 2.01 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年10月14日 二、核心观点 2.1 京东携手新合作集团打造城镇乡村新零售平台 10月13日，京东与新合作商贸连锁集团有限公司达成战略合作，双方未来将通过整合双方的技术手段、物流配送等多方面资源，共同打造『新合作-京东』这一平台，进一步为用户企业提供高质量水平的智慧零售方案，同时，京东还将通过旗下的『京东生鲜-中国特产馆』的供应链技术与物流配送等资源优势赋能，与新合作集团联合推出『供销优品馆』这一业务。在农村经济高速发展的背景下，京东早已开始抢占乡镇市场，从线上的电商业务、线下的便利店以及物流配送业务等多方面进行拓展与布局。而新合作集团主攻三四线以及农村市场，覆盖16个省份、800多个县镇市场，并且旗下涵盖了购物中心、大卖场、便利店等多种业态，双方此次合作将京东线上线下全渠道的布局和新合作集团丰富的线下门店资源进行合作联动，双向赋能，实现双方在城镇与农村智慧零售网络体系的进一步发展。 公司方面，目前我们建议关注布局农村市场的各业态龙头企业，如家家悦、天虹股份等，这类公司在积极培育创新业态的同时，通过供应链、物流配送服务等多方面资源的协同，加速拓展农村市场，未来，随着农村市场布局网络的进一步扩张发展，公司运营效率及优势将进一步凸显与提升。 2.2 饿了么口碑正式整合，进军本地生活服务市场 阿里巴巴于近期宣布正式成立本地生活服务公司，主要通过其旗下口碑与饿了么两大平台的会员体系、消费场景、物流配送等多方面资源进行进行整合，从而达到对本地生活消费场景的全覆盖，实现对城市生活的重新定义。饿了么与口碑作为阿里旗下的餐饮外送和线上生活服务类平台，拥有强大的物流配送资源和成熟的商家服务体系，双方打通会员与平台账户体系，将资源整体进行整合重构，将阿里新零售版图中生活服务板块进一步规划与提升。口碑与饿了么分别专注于『到店』与『到家』的业务领域，此次整合后双方商家的上游供应端数据将与阿里整体消费大数据打通，实现平台整体运营配置的优化与升级，为线下消费场景的数字化、智能化提供良好的数据与技术支持。 而业内另一巨头腾讯也早已开始其在生活服务方向上的新零售布局，美团点评作为深耕线上线下联动 4 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 的生活服务平台，不仅在餐饮外卖领域持续发力，旅游服务、电影票务、出行服务也是现在美团重点拓展的领域，例如前段时间美团收购摩拜单车，开拓线上打车业务。相比之下，饿了么口碑拓展其业务覆盖面的速度就稍逊一筹，但随着阿里生活服务公司的进一步发展，阿里旗下相关资源也将与公司实现资源共享，形成饿了么口碑独有的生态系统。在用户体验方面，双方也将通过大数据、人工智能等新技术的应用实现精准的用户行为分析、高效的物流配送服务等多方面消费体验升级。未来随着新零售、物流配送、创新技术等多方面的持续协同与升级，城市生活服务市场将会迎来更加广阔的发展空间。 三、行业新闻动态  家乐福小程序访问量过2亿 用户数破千万 截至2018年10月，“家乐福中国”小程序访问量过两亿次，用户突破千万。 家乐福中国小程序2018年2月上线，至今完成了多次迭代，小程序内设线上优惠券领取、送货到家服务、电子海报浏览、会员权益查询，同时也加入了拼团营销等社交活动玩法。 在消费升级的大背景下，用户对人性化、个性化、智能化的购物体验愈趋强烈。家乐福小程序通过领券、微信支付核销，简单几步操作即可完成线上到线下流量的转化，为消费者提供轻便快捷的购物体验。 http://www.ebrun.com/20181014/301177.shtml  瞄准3亿新中产 INXpark要立家居新零售标杆 10月14日消息，智慧家居生态圈少海汇推出的INXpark家居直卖平台已在昨日正式上线，目标用户为3亿新中产，将和线下2100家门店融合试图打造大家居新零售标杆。 据悉，INXpark的产品包含家装、橱柜衣柜、全屋定制、全屋整装，到家具软装、木门地板、生活好物、卫浴空间、智能家居，以及商业办公、智慧酒店等家装以外的公装服务，实现了国内电商平台大家居新零售的全品类覆盖。 http://www.ebrun.com/20181014/301172.shtml  备战双11 京东物流启用磁悬浮技术打包快递 10月11日消息，为迎接即将到来的11.11大促，京东物流于近日正式启用智能包装机。 据了解，该设备将磁悬浮技术应用于仓库作业的包装环节，通过视觉识别、自动抓取、自动匹配包装箱、自动校验等技术，提升运营效率，并在节能环保方面做出了重要创新和实践。 http://www.ebrun.com/20181011/300826.shtml  国美入拼多多开旗舰店 32吋电视售619元 10月11日，国美拼多多官方旗舰店正式上线。页面显示，该旗舰店共上线127件商品，基本覆盖包括彩电、洗衣机、冰箱、空调等在内的大家电品类，其中包含有拼单价999元的海尔8公斤波轮洗衣机、 5 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告