商业贸易行业周报：京O计划打造行业新生态，饿了么口碑整合生活服务新平台

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 薄晓旭 证券执业证书号 S0640513070004 研究助理 刘琛 证券执业证书号 S0640118040009 电话：010-64818327 邮箱：liuchen@avicsec.com 2018年8月26日 商业贸易行业周报： 京O计划打造行业新生态， 饿了么口碑整合生活服务新平台 行业分类：商业贸易 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 商业贸易指数 3394.77 基础数据 上证综指 2729.43 沪深300 3325.33 总市值（亿元） 8,645.81 流通A股市值（亿元） 6,460.00 PE（TTM） 17.33 PB(LF) 1.61 近一年行业与沪深300走势对比图 投资要点： 本期行情回顾 本期（8.20–8.24）上证综指收于2729.43（2.27%）；沪深300指数收于3325.33（2.96%）；中小板指收于5851.91（1.58%）；本期申万商业贸易行业指数收于3394.77（0.72%），跑输沪深300指数2.24个百分点。其中SI超市跑赢沪深300。 重点资讯  京东与OPPO正式达成全面战略合作，共同启动“京O计划”。双方将整合京东电商能力，与OPPO用户群体和线下覆盖能力，打造基于手机用户的全场景智能营销生态。  历时四月有余，印度史上最大、也可能是本年度全球互联网最大的一笔交易尘埃落定。沃尔玛发布声明称，正式完成了对Flipkart的收购，掌握了其77%的股权。根据此前的报道，交易的金额高达160亿美元。 核心观点  京东与OPPO于8月24日正式宣布达成全面战略合作，共同启动『京O计划』，未来将结合双方大数据、线下门店等多方面优势资源打造全新的基于手机用户的智能化营销平台，公司方面，目前我们建议关注拥有高效精准的营销体系的百货商超，如天虹股份、苏宁易购等，这类公司在积极改造升级自身营运模式的同时，也不断寻求与阿里、腾讯的线上平台巨头的合作。  8月23日，阿里巴巴宣布将要设立一家本地生活控股公司，持有饿了么和口碑两大业务，同时已获得了超过30亿美元的投资承诺。此次饿了么与口碑的整合，在消费场景、配送服务以及数据体系等多方面融合互通，打造『到店』和『到家』更紧密结合的本地生活服务新平台。2015年6月24日，阿里巴巴和蚂蚁金服共同出资打造生活服务类平台——口碑，并且通过自身会员体系、大数据以及流量资源对线下商家赋能。  风险提示：行业复苏进程低于预期 2 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场行情回顾（2018.8.20-2018.8.24） 1.1 行业排名靠后 本期（2018.8.20-2018.8.24）上证综指收于2729.43，周涨幅为2.27%，沪深300指数收于3325.33，周涨幅为2.96%；中小板指收于5851.91，周涨幅1.58%。本期申万商业贸易行业指数收于3394.77，周涨幅为0.72%，跑输沪深300指数2.24个百分点，在所有28个申万一级子行业中排名第19。其中，SI百货、SI超市、SI多业态零售、SI专业连锁、SI一般物业经营周涨幅分别为-0.25%、3.44%、0.55%、0.85%、-0.14%。 图表 1：本期SW商贸板块表现 SI百货 SI超市 SI多业态零售 SI专业连锁 SI一般物业经营 沪深300 中小板指 商业贸易 上证综指 近一周涨跌 -0.25% 3.44% 0.55% 0.85% -0.14% 2.96% 1.58% 0.72% 2.27% 月初至今涨跌 -9.50% -5.96% -6.55% -7.07% -2.68% -5.47% -7.88% -6.94% -5.11% 年初至今涨跌 -30.46% -27.69% -16.75% -11.27% -15.54% -17.50% -22.54% -23.30% -17.47% 收盘价 2760.67 13454.15 2441.02 8731.74 843.84 3325.33 5851.91 3394.77 2729.43 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：本期申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2 本期个股表现 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：东方创业（6.94%）、汇通能源（6.15%）、中百集团（5.34%）、银座股份（4.91%）、茂业商业（4.82%）。市场跌幅前五的个股分别为津劝业（-13.86%）、南宁百货（-8.70%）、爱婴室（-7.36%）、国美通讯（-5.50%）、藏格控股（-5.30%）。 3 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表 3：商业贸易本期涨幅前五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 600278.SH 东方创业 10.02 6.94% -14.73% 28.95 1.30 600605.SH 汇通能源 9.15 6.15% -32.24% 39.11 2.00 000759.SZ 中百集团 6.31 5.34% -34.18% 11.00 1.26 600858.SH 银座股份 5.77 4.91% -20.76% 42.70 0.98 600828.SH 茂业商业 5 4.82% -17.39% 7.26 1.67 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年8月24日 图表 4：商业贸易本期跌幅前五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 600821.SH 津劝业 4.66 -13.86% -32.95% 517.24 4.06 600712.SH 南宁百货 4.51 -8.70% -42.47% 369.96 2.33 603214.SH 爱婴室 51.23 -7.36% 78.86% 53.64 6.59 600898.SH 国美通讯 9.8 -5.50% -17.65% 146.25 5.39 000408.SZ 藏格控股 10.9 -5.30% -38.42% 17.12 3.28 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年8月24日 二、行业数据 2018年1-7月份社会消费品零售总额实现210752亿元，累计增长9.3%，增速较2017年同期放缓1.1个百分点，放缓幅度继续扩大。其中，7月份社会消费品零售总额实现30734亿元，同比增长8.8%，增速较上年同期回落1.6个百分点。 图表5：社会消费品零售总额当月值及同比增速 图表6：限额以上单位消费品零售总额当月值及同比增速 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 1-7月份网上实物商品零售额实现36461亿元，同比增长29.1%，增速比2017年同期加快0.2个百分点，对社会消费品零售总额增长的贡献率为45.8%，比2017年同期提高13个百分点，拉动社会消费品零售总额增长4.3个百分点，比2017年同期提高0.9个百分点。占社会消费品零售总额的比重为17.3%,比 4 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2017年同期提高3.5个百分点。其中，7月份网上实物商品零售额分别同比增长25%，增速较2017年同期回落12.3个百分点，较上月放缓4个百分点。 图表7：网上零售额累计同比 图表8：实物商品网上零售额累计同比 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 从限额商品零售额结构数据来看，2018年7月，与百货、超市关联性较高的品类中，除了粮油、食品类和金银珠宝类零售额同比增速与6月相比分别上升1.5个百分点和2.3个百分点，其他细分品类7月增速较6月都有所回落：饮料类同比增速下降3.6个百分点，烟酒类同比增速下降3.2个百分点，服装纺织同比增速下降0.5个百分点，化妆品同比增速下降7.3个百分点，日用品同比增速下降0.7个百分点。 图表9：限额商品零售额结构数据 指标名称 2017.7 2017.8 2017.9 2017.1 2017.11 2017.12 2018.2 2018.3 2018.4 2018.5 2018.6 2018.7 粮油、食品类 10.70% 8.50% 8.00% 10.10% 7.50% 9.70% 9.70% 11.20% 8.00% 7.30% 8.00% 9.50% 饮料类 12.50% 7.60% 6.10% 7.20% 6.80% 9.60% 8.20% 11.30% 10.40% 7.10% 10.40% 6.80% 烟酒类 7.60% 4.20% 7.90% 9.00% 4.50% 3.90% 9.50% 8.60% 9.50% 4.80% 9.50% 6.30% 服装纺织类 6.40% 8.90% 6.20% 8.00% 9.50% 9.70% 7.70% 14.80% 9.20% 6.60% 9.20% 8.70% 化妆品类 12.70% 14.70% 13.40% 16.10% 21.40% 13.80% 12.50% 22.70% 15.10% 10.30% 15.10% 7.80% 金银珠宝类 2.60% 6.40% 5.30% 2.50% 4.40% 0.40% 3.00% 20.40% 5.90% 6.70% 5.90% 8.20% 日用品类 7.10% 7.00% 7.80% 7.40% 7.90% 5.40% 10.10% 16.90% 12.00% 0.00% 12.00% 11.30% 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 2018年1-7月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.2%，增速较去年同期放缓2个百分点。其中，7月全国百家重点大型零售企业零售额继4月、5月后再次不及上年同期，同比下降2%。 5 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表10：全国百家大型零售企业零售额同比增速 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 三、核心观点 3.1 京O计划启动，合力打造零售行业营销新生态 京东与OPPO于8月24日正式宣布达成全面战略合作，共同启动『京O计划』，未来将结合双方大数据、线下门店等多方面优势资源打造全新的基于手机用户的智能化营销平台，在之前的『618』活动期间，京东与OPPO已经合作建立了以用户需求为核心，提供定制化