钢结构工程龙头，EPC+BIPV引领新发展

东南网架是一家钢结构工程龙头，拥有丰富的EPC+BIPV产业链能力。公司在政策推动下，钢结构装配式与EPC工程持续处于行业高景气阶段。公司已在学校、医院等装配式钢结构公共建筑EPC领域逐步形成差异化优势，且20年含中标未签约的新签EPC订单63亿元，占全部订单比重43%。此外，公司拟通过自主投资及股权合作切入BIPV市场，有望分享行业高速增长红利。预计2021年公司在化纤扭亏、工程放量带动下有望取得业绩高弹性，而后续EPC和BIPV转型有望持续贡献成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。