晋控煤业是一家位于山西省的动力煤生产企业，主要开采大同煤田，地理位置优越，交通便利。公司主要从事煤炭、化工和建材等业务，2020年12月更名为“晋控煤业”，明确山西动力煤上市平台战略定位。公司收购同忻煤矿32%股权增厚业绩，叠加煤价上涨，2021年Q1实现归母净利5.1亿元，同比增长73.1%。短期来看，安监、环保压力持续加大，进口煤管控亦难言放松；而在经济复苏的背景下需求端或有明显改善，供需矛盾难解，预计全年中枢或上移至700~750元/吨附近，较2020年均价上涨120~170元/吨，公司全年业绩可期。长期来看，行业供给受限，集中度提高，行业高质量发展可期。公司煤炭资源储量丰富，资源禀赋优异。煤质具有低灰、低硫、高发热量等特点；且煤炭资源赋存条件好，适宜综合机械化生产。公司地处大秦铁路起点，煤炭运输具备便利的条件。截至2020年末，公司并表矿井合计产能3210万吨/年，权益产能2223万吨/年，单井产能规模超千万。公司为山西省动力煤龙头，煤炭资源储量丰富，资源禀赋优异。公司地处大秦线起点、运输便利。在山西国企改革提速下，资产收购序幕开启，公司已于2020年12 月收购集团优质资产同忻煤矿32%股权，后续伴随集团有计划地将煤炭资产逐步装入，公司未来成长可期。我们预计公司2021年~2023年实现归母净利分别为26.4亿元、28.4亿元、30.6亿元，EPS分别为1.57元、1.69元，1.83元，对应PE为4.7、4.3、4.0。首次覆盖，给予“买入”评级。
