宏观点评：人民币汇率的真相与误区

央行上调外汇存款准备金率至7%，旨在收紧美元流动性，降低人民币升值预期。全国外汇市场自律机制工作会议的表态，旨在正本清源，扭转人民币汇率单边预期，明确指出不会通过人民币升值来对冲大宗商品涨价。近期人民币升值主因有三：弱美元、资本流入、预期扰动。短期看，人民币可能趋震荡、仍有升值空间，但不确定性仍存，关注美联储缩减QE节奏、美欧经济差、中美关系；中长期看，人民币应是稳中有升，关键看中美综合竞争力对比。需要厘清对人民币汇率的四大认识：中美利差收窄，人民币兑美元汇率就会贬值？从历史规律来看，中美利差和人民币汇率的相关性并不明显。