商用车智能网联龙头，品类+客户扩张推动高成长

鸿泉物联（688288）是商用车智能网联的龙头公司，表现出高成长性。2020年公司营收4.56亿元，2016-2020年复合增速31.58%；2020年归母净利润为8831万元，2016-2020年复合增速28.57%。2021Q1收入同比增速104.15%，净利润同比增速92.25%。智能网联渗透率+单车产品价值量共同提升，行业潜力十足。公司竞争力强劲，新品类+新客户拓展奠定持续高成长之路。我们预计鸿泉物联2021-2023年归母净利润为1.33亿元（+51%）、1.97亿元（+48%）和2.6亿元（+32%），对应PE分别为27x、18x和14x，首次覆盖，目标价为46.6元~54.5元/股，给予“买入”评级。