雷曼光电（300162）公司深度报告
雷曼光电（300162）作为国内深耕LED显示领域的企业，具有17年封装经验、16年显示屏制造经验以及7年Micro LED研发经验的积累。公司COB工艺技术成熟，产品性能优异，具有高密度、高可靠性、高对比度、低使用成本等优势。2020年，公司基于COB技术的Micro LED超高清显示业务收入较上年同期增长47%。未来随着像素点间距持续缩小，COB技术对SMD 替代升级的市场空间巨大，公司有望持续受益小间距市场渗透率提升，业绩有望实现持续高增长。
2020年受COVID-19的影响，全球商业活动、体育赛事减少， LED显示屏市场需求下滑明显， 3Q20末开始，由于国内疫情控制较好，中国市场需求逐渐恢复，2020年全球市场规模为54.7亿美金，同比下滑14%。展望2021年，国内市场有望延续2020年Q4的复苏趋势，海外市场随着疫情的缓解，市场也将有所恢复，预计2021年LED显示屏市场规模达61.3亿美金，同比增长12%。随着LED显示屏行业需求的回暖，行业相关公司业绩有望迎来修复期。
另外，在小间距LED显示屏仍处于快速发展阶段，控制室、企业办公室、产品展厅和会议室正在迅速应用小间距的LED显示屏产品，并且LED显示屏还可以进入影视拍摄环节，与XR技术相结合，以减少拍摄过程中对绿幕的使用和降低拍摄成本，大幅节省制作时间和成本。2020年在LED显示屏整体需求下滑的背景下，小间距及微间距产品（尺寸不超过1.99mm）出货量达到了16万台，同比增长近10%，预计2021年有望达到26万台，同比增长近59%，行业持续维持高增长势头。
原材料供给紧张促进行业竞争有序，COB封装到达应用奇点：LED显示屏的构成主要分为LED灯珠/芯片、PCB板、驱动IC、箱体外壳、控制系统、电源等部分。自2020年下半年来，半导体产业链供给持续紧张，多环节发生涨价，直接影响驱动IC、PCB板等LED显示屏关键原材料供应，-50%0%50%1
