汽车行业点评：理想ONE搭载地平线征程3芯片，国产芯片再上一个台阶

行业点评 2021年05月27日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券研究报告 强于大市（维持） 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号:S1060511010006 电话 021-38638428 邮箱 wangdean002@pingan.com.cn 徐勇 投资咨询资格编号:S1060519090004 电话 0755-33547378 邮箱 xuy ong318@pingan.com.cn 研究助理 李鹞 一般证券从业资格编号:S1060119070028 邮箱 liy ao157@pingan.com.cn 汽车 理想ONE搭载地平线征程3芯片，国产芯片再上一个台阶 事项： 理想汽车发布2021款理想ONE车型，NEDC综合续航里程1080公里，WLTC综合续航里程890公里。自动驾驶系统升级，搭载了2颗地平线“征程3”自动驾驶主控芯片。此外，AD AS传感器有所升级，如搭载了800万像素的摄像头，毫米波雷达数量提升至5颗。 平安观点:  取代Mobileye，采用国产自动驾驶芯片。2020款的理想ONE车型采用的是Mobileye EyeQ4视觉识别芯片，其算力为2.5 TOPS，功耗为3W。而2021款车型采用的地平线的征程3芯片的算力为5TOPS，功耗为2.5W，均优于EyeQ4。Mobileye一直以来是L2级自动驾驶中提供视觉方案的龙头企业，过去几年在主要车企中广泛应用，但由于英伟达、地平线、华为等面向更高阶自动驾驶的更高算力主控芯片的推出，以及Mobileye较为强势态度和封闭生态环境，主机厂在逐渐降低对其的依赖，如理想汽车的下一款新车型X01将搭载英伟达的Orin芯片。  理想加大研发深度，自研自动驾驶技术。理想汽车在自动驾驶领域一直落后于蔚来和小鹏，为了追赶，理想从主控芯片入手，力求能最大限度的参与前端研发，Mobileye是很成熟的方案，对主机厂的开放程度较低，而地平线作为国内新崛起的供应商，亟需获得主机厂的认可，因此会给予整车厂更大的话语权和参与度，给予客户更好的配合度。理想汽车通过前期自动驾驶的自研积累，尤其是软硬件融合方面的打磨，能在下一款新车上把英伟达Orin芯片硬件能力发挥得更好。此外，理想目前仅有一款在售车型，为了维持持续竞争力，一方面需要在配置和功能上进行升级，另一方面，成本控制也尤为重要，我们认为，主要是从软件自研“练兵”和控成本角度，理想ONE此次选择了搭载国产芯片。  地平线的自动驾驶芯片已获得国内主机厂的认可，正加速前进。地平线于2019年发布征程2芯片，是国内首个车规级的AI芯片，功耗2W，搭载地平线计算架构 BPU2.0（Brain Processing Unit），提供超过 4 TOPS 的等效算力，可实时处理多类智能驾驶任务。该款新车已应用在长安UNI-T/K和奇瑞大蚂蚁等车型上，同时将在全新高端车型东风岚图Free上进行搭载。地平线最新发布的征程3芯片则率先在2021款理想ONE车型在搭载，未来有望获得更多应用。 新能源汽车·行业点评 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 3  地平线更高算力芯片已在规划中，计划2023年满足L5自动驾驶。地平线规划在2021年推出征程5芯片，2022年推出征程5P，并在2023年推出征程6芯片，其中征程6芯片可满足汽车安全最高等级标准ASIL-D，具有超过400TOPS的算力，使用7nm的制程。征程5芯片已经流片成功，并获得主机厂定点，将大幅提升公司的技术实力。  投资建议：我们认为芯片的进步推动自动驾驶快速发展，国产芯片企业已经逐步崭露头角，国产替代机会显现。建议关注具备强技术实力的公司，如地平线、黑芝麻、华为等。此外，智能化将加速落地，推荐在细分领域具有优势的企业，如福耀玻璃、伯特利。整车厂方面，随着智能化推进，主机厂在软件方面把控度明显提升，推荐技术研发能力较强且软件组织架构调整较快的企业，如长城汽车、上汽集团，关注吉利汽车。  风险提示：1）自动驾驶技术进展不及预期；2）全球芯片供应问题难以解决，影响自主芯片企业的量产；3）高性能的芯片研发进度不及预期。 图表1 地平线征程系列芯片 资料来源: 地平线，平安证券研究所 nMsRoNtOnOoRsRoQtPqOqP8OcM9PsQqQnPnMeRoOqNjMoMsN7NrQmRwMnQmMNZtQsR 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2021版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区福田街道益田路5023号平安金融中心B座25层 邮编：518033 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 邮编：200120 传真：（021）33830395 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层 邮编：100033