宏观动态跟踪报告：人民币升值能对抗“输入性通胀”么？

人民币升值能对抗“输入性通胀”么？近期美元重回弱势、美元兑人民币汇率突破年初低点的情况下，市场对于人民币升值对抗通胀抱有颇多期待。然而，关于人民币升值对抗输入性通胀，有以下几个需要明晰的问题：1、美元指数有“平衡器”的机制；2、人民币升值对PPI的影响估测；3、但人民币升值令外向型企业承压。综上，2020年下半年以来人民币汇率大幅升值，已经起到可观的抵抗输入性通胀的作用。但本轮中国大宗商品涨价不能单纯定义为输入性，国内政策因素和部分核心原材料供应不足也起到了关键影响。且去年人民币汇率升值已令出口企业承压，在海外需求可能见顶并趋于回落的情况下，人民币进一步升值将加重部分出口企业（尤其下游劳动密集型企业）的压力。应对本轮通胀压力还需多措并举，以缓和国内大宗商品供应紧张问题为着眼点。至于人民币汇率的走势，还是交给市场供求和国际金融市场变化决定为好，不必也不宜对其赋予更多的“念想”。