符合预期，商业化稳步推进，海外亮眼

根据研报，快手-W(1024)被维持“买入”评级，目标价为317-334港币。快手在2021年Q1实现营收170.20亿元人民币，同比增长37%，与彭博一致预期基本持平；Non-GAAP下净亏损49.18亿元，同比扩大13%，优于彭博一致预期17%。快手的广告业务变现效率持续提升，仍有较大商业化空间。2021Q1，快手广告收入为85.6亿元，同比增长161%，环比增长1%，占公司总收入比重为50%。快手海外业务表现亮眼，2021Q1，快手海外市场的MAU超过1亿，2021年4月进一步增长至1.5亿以上，核心出海地区为南美洲及东南亚。