煤炭价格同比大幅增长，动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均值同比分别变化45.5%、12.6%、10.8%。煤炭行业原材料、燃料及动力成本占煤炭完全成本中的比例较低，以陕西煤业为例，2018-2020年，吨煤原材料、燃料及动力成本分别占完全成本的10.1%、10.0%、10.4%。在原材料、燃料及动力成本中，电力占比较高，电力成本约12.7元/吨煤，假设电力外的原材料、燃料及动力成本增长50%，对2018-2020年成本影响3.6-4.7元/吨煤，影响较小。煤炭价格上涨对下游成本影响较大。根据煤耗和2021年1-5月份煤价，假设电厂机组供电煤耗范围从260-340克标煤/千瓦时，燃料成本增加0.081-0.106元/千瓦时；吨钢煤炭成本同比增加127.82元/吨；煤化工方面，烯烃成本同比增加2173.8元/吨，乙二醇成本增加1568.3元/吨，甲醇成本增加543.5元/吨；水泥成本受煤价影响增加10.2-32.5元/吨。煤炭价格受下游需求旺盛、安全环保限制供给释放等因素影响，煤炭价格供需紧张，煤炭价格中枢显著上移。但是从对下游影响看，大幅上涨的煤价显著提高了下游成本，国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。近期煤炭价格有所回落，但仍位于700元/吨以上的较高位置。预计在迎峰度夏前后，煤炭需求仍较为旺盛，下游电厂库存较低，煤价仍有望高位平稳。推荐行业龙头中国神华，建议关注低市净率的兰花科创。
