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根据报告正文,我国居民消费复苏仍乏力,主要受必选与可选消费均受疫情冲击的影响。必选消费受收入分化加剧影响,可选消费则受居民收入水平及消费倾向影响。可选消费结构上,化妆品与办公教育类产品表现较好,但疫情后并未出现“口红效应”。疫情后存在口红效应吗?我们认为有以下两个可能的原因:全球央行空前放水使得疫情对地产销售的冲击远不及金融危机,疫情限制社交,从而冲击了彩妆、香水这类社交型化妆品的需求。我国居民消费仍将经历渐进复苏的过程,消费繁荣短期内难以出现。