宏观点评：期待的消费反弹为何迟迟不来？

根据报告正文，我国居民消费复苏仍乏力，主要受必选与可选消费均受疫情冲击的影响。必选消费受收入分化加剧影响，可选消费则受居民收入水平及消费倾向影响。可选消费结构上，化妆品与办公教育类产品表现较好，但疫情后并未出现“口红效应”。疫情后存在口红效应吗？我们认为有以下两个可能的原因：全球央行空前放水使得疫情对地产销售的冲击远不及金融危机，疫情限制社交，从而冲击了彩妆、香水这类社交型化妆品的需求。我国居民消费仍将经历渐进复苏的过程，消费繁荣短期内难以出现。