传媒一周观点：恐慌大跌后有望企稳，聚焦三季报预告绩优股

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2018年10月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业专题研究:18年国庆档及前三季度影市总结：爆款缺乏国庆档同比下降，内容反馈速度加快，Q4需待优质影片提振》 2018-10-08 2 《传媒-行业研究周报:十月策略：明星纳税落地有利阶段改善情绪，关注后续监管变化》 2018-10-07 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：市场情绪修复阶段，关注东财及季报预期，适当关注国庆档》 2018-09-24 行业走势图 一周观点：恐慌大跌后有望企稳，聚焦三季报预告绩优股 市场及板块走势回顾： 上周传媒板块指数下跌11.54%，上证综指下跌7.60%，深证成指下跌10.03%，创业板指下跌10.13%。板块仅华扬联众（+3.29%）上涨；板块涨幅后三：当代明诚（-23.06%）、联络互动（-22.02%）、华闻传媒（-21.59%）。 本周观点： 上周受外部环境影响，全市场大幅调整。中报后持续提醒相对稳定的出版板块如【长江传媒】（-4.24%）、【中南传媒】（-5.47%）等，以及龙头权重股【东财】（-5.87%，公募基金牌照获批），在普跌中表现相对抗跌性。部分小市值成长股跌幅较大，包括我们节前对国庆档保持谨慎的电影板块，受上周市场风险偏好降低，电视剧【慈文、唐德】继续下跌，以及节前具备超额收益【平治】调整幅度较大。 上周板块三季报预告陆续披露，我们以目前已经披露预告52家传媒公司为样本（已剔除光线传媒、芒果超媒、乐视网），取样本预告中线值，其中30家净利润同比上升，2家持平，20家净利润同比下降。2018年前三季度整体净利润同比增长5.5%，其中18Q3同比下降2.9%（18H1 样本净利润同比增长9.8%）。个股方面，2018Q3蓝色光标、平治信息中线同比增速均在500%以上，华策影视、宝通科技、昆仑万维中线同比增速在50%以上或接近50%。截至周五部分公司预告披露尚未结束（如东财、视觉等），但目前样本看Q3净利润同比下降，分化更为显著，东财等龙头我们坚定看好。 经过上周的快速下跌，结合周末政策利好我们认为三季报预告绩优的个股当下更值得关注，如我们预计分化中业绩有望表现突出的【东财】、【平治】及体育个股等；游戏监管细节等待落定，绩优【完美】等不必过于悲观。此外一旦企稳反弹，蓝筹股【分众、光线】等在反弹中也相对更强，【芒果】复盘可能难免补跌。 关注领域及个股： 1）互联网独角兽，重点推荐【东财】，公募基金牌照获批，期待三季报预告；2）阅读板块，关注Q3业绩预告高增长【平治】（18Q3净利润同比506%-596%，环比7%-24%），牵手 VIVO 切入手机白牌预装市场打开新空间，上周调整幅度较大，基本面无碍；3）游戏静待监管全面落地，【完美世界】（18Q3净利润同比0.25%-24.82%）及【世纪华通（盛大注入方案已公布，拟进行10-20亿回购）】，关注 Q3 单季度有望改善的【游族（18Q3 净利润同比31.0%-114.4%）、三七（18Q3 净利润同比-3.27%-52.17%）】；4）内容板块，明星税收事项部分落地，后续仍需关注监管变化，如有市场情绪改善阶段，有望率先获得修复，关注【慈文传媒、唐德影视】，同时关注制作龙头【华策】、A股稀缺平台类公司【芒果超媒】（周一复牌）等；5）营销持续关注龙头【分众】及【华扬、蓝标】；6）电影板块，国庆档同比下降，短期缺乏亮点，关注后续影片定档信息，长期逻辑持续关注渠道方【万达】（停牌中）及【横店】，内容方关注【光线传媒】；7）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】；出版板块相对稳定且具备现金优势，关注【长江传媒】等；超跌【东方明珠、浙数、思美】；国务院办公厅发布通知推进体育赛事制播分离，按市场化原则建立体育赛事转播收益分配机制，关注体育生态格局变化及体育龙头。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速下滑，文化内容监管趋严。 -46%-38%-30%-22%-14%-6%2%10%2017-102018-022018-06传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾与一周策略 .................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 9 2.1. 业绩预告 ............................................................................................................................................ 9 2.2. 其他动态 .......................................................................................................................................... 11 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 14 3.1. 行业政策 .......................................................................................................................................... 14 3.2. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 14 3.3. 影视、音乐 ...................................................................................................................................... 15 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 16 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 16 5.1. 电影 .................................................................................................................................................... 16 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 16 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 16 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 17 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 18 5.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 19 5.2.1. 【电视剧播放量】 ............................................................................................................ 19 5.2.2. 【网剧播放量】 ................................................................................................................. 21 5.2.3. 【卫视收视率】 ..............