钢铁周报：预计减产迟早会落地，商品波动不改变钢铁股中长期逻辑

本周（5月19日），国常会再度关注大宗商品价格过快上涨问题，强调“要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响”，“突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导”。国常会两次关注大宗商品价格问题，市场认为在高钢价下，行政压产的可能性减弱。受此影响，黑色系在本周遭遇“黑色的一周”，期货大幅下挫，现货踩踏不止，螺纹本周跌570元，热轧跌500元，冷轧跌620元，较前期最高点跌幅分别达930元、1050元、930元。跌势之迅猛，历史罕见。短期看，由于市场跌幅较大，或有超跌反弹。从绝对水平看，虽然近期价格跌幅较大，但纵向比较，黑色产业链各环节仍处于高价格、高利润的状态。因此，在政策有阻力，基本面有压力的情况下，市场中期逻辑已由预期供给收缩向利润和估值的均值回归转变，市场多空易位，空头占据主导。