2020年，澳大利亚的经济表现优于大多数西方经济体，特别是在COVID-19大流行期间。尽管面临跨境问题、大流行后的“新常态”、货币政策限制以及澳元上涨等挑战，但国内经济正在稳步上升。疫苗将于2月推出，这将有所帮助。此外，大量的政府转移支付增加了家庭储蓄，随着限制的放宽和更多服务的推出，这将使消费者的支出进一步增加。然而，某些大流行病可能会证明是永久性的，例如在家工作量增加、在线零售额增加以及商务旅行减少。封闭的人员流动边界对移民、旅游和外国学生人数造成了压力，而边界将自2021年下半年开始逐步重新开放。这些因素将考验商业模式并削弱人口增长，但也可能提高生产力。尽管2020年形势严峻，但决策者仍将面临艰难的2021年。货币政策不再具有强大的权力，通货膨胀率也过低。财政政策制定者现在坐在驾驶席上；但是，随着政府债务的增加，财政选择将变得更加困难，尤其是在2022年大选前夕，政治优先事项变得更加复杂。与中国大陆的地缘政治紧张局势也将带来政策挑战。我们预计2021年的GDP增长3.5％，回到2021年下半年的大流行前水平，但远低于先前的路径。预计这意味着失业率下降的速度要比上升速度慢，这给工资增长和通货膨胀带来压力，这将使利率长期保持较低水平。从策略上讲，当前债券在长期低位的情况下看起来便宜，而我们继续对澳元/美元持乐观看法（对2021年底的预测为0.81）。尽管贸易条件和增长表现强劲，但澳洲联储应该相对容忍澳元升值，尽管它仍可能将量化宽松政策扩大至5月份以后的700亿至1000亿澳元。
