南华宏观周报：总量压降之下，凸显调结构特征

本周国内政策调控力度超预期，信贷总量压降，中长期融资需求依旧火热，企业债拖累社融，政府债券尚未发力，财政存款拖累M2。具体来看，信贷总量压降，新增人民币贷款季节性波动，居民与企业中长期融资需求火热；企业债拖累社融，新增社融同比变化较大，政府债券尚未发力；财政存款拖累M2，其他政府债券、企业债券、承兑汇票、信托贷款、委托贷款、外币贷款、人民币贷款等分项变化也较大。