本报告中，广发期货发展研究中心黑色金属组维持偏强观点，认为钢材供需双驱动。资金利率有所下行，但央行仍呵护资金面。3月5日，R001加权平均利率为1.6114%，较上周跌60.08个基点；R007加权平均利率为1.9971%，较上周跌36.96个基点；R014加权平均利率为2.2464%，较上周跌21.96个基点；R1M加权平均利率为2.6698%，较上周跌72.61个基点。同时，中国国债利率与黑色系走势美债收益率大幅上行。两会确认了要控制宏观杠杆率，短期内需要注意宏观环境变化带来的影响。螺纹钢期货收盘价(活跃合约)升水现货，同时盘面利润升水现货利润370元每吨，升水结构需要现货更强来修复，如果去库不及预期，盘面或有回调风险，但跌幅空间有限。从中长期看，成材现货估值处于中性区间，库存即将拐头向下，考虑到今年下游复工时间早，同时需求强度大概率超过因疫情影响的2020 年，叠加供给端有减压产量预期，供减增需，中期依然维持螺纹震荡偏强方向判断。逢低多RB2105多单持有HC唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案出台，淘汰落后钢铁产能和排污总量减排管控专项行动两大措施将明显减少钢材供应，板材的供应受影响较大，热卷产量连续两周下降，关注后续限产实际执行情况。今年鼓励原地过年，目前终端需求逐步恢复，内外需求仍有增长空间，关注后续需求强度。本期冷轧总库存环比回落，热卷总库存增幅明显回落，上海地区热卷库存由增转降支持现货走强。预计热卷延续偏强走势，回调逢低做多为主，关注4700-4800一线支撑位表现。逢低多HC2105多单持有I唐山限产加严，淘汰落后钢铁产能和排污总量减排管控专项行动两大措施将减少对原料铁矿石的需求，两会期间多地启动重污染天气应急响应，目前钢厂补库情绪较弱
