报告正文通过对上市公司的微观数据进行观察,从产能利用率、企业三大报表和扩张节奏三个角度,全面观测产能周期的开启。产能利用率是产能周期开启的领先指标,当前在供需缺口扩张下,产能利用率持续处于高位,预示产能周期开启。企业利润快速修复,ROE显著改善,购建资产现金流增速连续四个季度回升,同时在建工程与固定资产增速也触底回升,这些迹象都表明产能周期如期开启。随着大规模财政刺激下,基建、地产先行扩张,出口链随后扩张,周期链后来居上。