COVID-19大流行对全球经济造成了前所未有的冲击，政策制定者面临着巨大的挑战。经济冲击是全球性的，规模巨大，同时影响经济供求。由于需要与社会保持距离，并需要采取严格的封锁措施来遏制感染，导致全球的消费和生产急剧下降。在一些先进经济体中，例如西班牙和英国，在首次锁定后的几周内，产出下降了20％以上。不确定性的急剧增加引起了金融市场的动荡。去年3月，主要的股票市场在几周内下跌了30％以上。一方面，投资者被迫出售甚至最安全和最具流动性的资产，例如政府债券，以重新平衡投资组合并筹集现金。如表3所示，由于这种“现金破折号”，在2020年3月恐慌最严重的时候，政府债券的收益率通常是避风港，尽管风险情绪非常消极。但是，在外汇市场上，传统的避险货币，如美元和瑞士法郎，如预期的那样升值。为了应对这些避险资金，瑞士央行不得不加紧努力，以防止瑞士法郎突然而有害地升值。
