新兴市场宏观策略新兴市场利率：利率正常化的非正常路径

新兴市场地方债券在21年1季度出现巨额亏损之后，在4月份提供了救济反弹。从这里开始，我们不再寻求进一步的收益，也不认为现在是延长持续时间的时候了。新兴市场外债胜于新兴市场本地债与本地债务相比，我们看到新兴市场外债的价值更高，因为利差的波动性较小，并且利用新兴市场外债的大套利缓冲相对更具吸引力。