根据研报，2021年4月，全球疫情加剧，国内稳步复苏。一季度，我国进出口整体延续了去年下半年以来的增长势头；3月进口增长快于出口，贸易差额有所收窄。制造业生产依旧保持高景气，服务业生产增速回归疫前水平；需求有所回升，房地产投资热度不减，基建投资和消费增速边际回升，制造业投资相对较弱，但较1-2月有所改善。价格方面，翘尾因素负向影响减弱和非食品项大幅上升，带动CPI重回正区间；低基数效应和大宗商品价格普涨拉动PPI同比大幅上行，二季度PPI同比增速将达到全年高点。一季度规上工业企业利润仍然延续了去年下半年以来的高增长趋势，但增长幅度有所回落。前瞻地看，随着内需逐渐回升，结构性问题对于增长的制约将有所缓解，二季度经济有望保持稳步复苏，继续修复因疫情冲击造成产出缺口。一季度社融增速下行并逐渐向名义GDP增速靠拢。表内信贷仍然旺盛，信用收缩主要体现在表外融资和债券融资上。预计二季度社融增速将继续下行。预计社融-M2剪刀差未来大概率将继续收窄，指向后续利率上行空间有限。一季度财政政策基调较为审慎。财政收入实现恢复性增长，但财政支出增速明显放缓。今年需关注地方政府债券发行和财政支出进度对资金面的影响。预计资金面仍将以稳为主，延续“短端不松、长端不紧、波动率下降”的格局。货币财政•疫情方面，美欧与印度出现明显分化。4月以来，在疫苗和防疫措施的作用下，美欧新增感染人数出现下降，美国已回落至5万人/日的水平。另一方面，印度疫情失控，感染人数大幅增加至35万人/日，且发现感染能力更强的数种变异病毒，疫情发展的不确定性大为增加。•3月美国经济加速修复，美联储货币政策保持稳定。在疫苗和财政刺激的驱动下，3月美国非农就业增速超预期，一季度美国GDP增速上升至6.4%，GDP总量基本追平疫前水平。4月金融市场运行稳定，美联储未调整货币政策，仍保持宽松立场。前瞻地看，美国经济在二季度将加速修复，领跑主要发达经济体。
