竞争优势逐步显现，稳定性高的长跑选手

西南证券研报指出，蒙娜丽莎公司竞争优势逐步显现，稳定性高的长跑选手。公司B、C两端竞争优势日渐明朗，是瓷砖赛道长期稳定增长的优质标的。B端，低成本产能全国化布局为公司带来显著成本优势；C端稳定增长为B端业务扩张提供现金流支持，形成正向反馈；客户结构分散，风险较小。C端，持续而稳定的经销商管理和出色的产品推新能力带动经销商长期盈利、实力不断壮大，在有效推动渠道下沉的同时品牌力稳步提升。预计公司2021-2023年归母净利润复合增长率31.8%，考虑到公司长期成长确定性高，经营韧性显著优于行业，给予公司2021年22倍估值，对应目标价39.82元，维持“买入”评级。